战，杨行密终于杀死孙儒，占据了淮南道，还夺取了浙江西道的润州、常州，苏州则被钱镠占据。此外，钱镠还收编了孙儒部分残部，组建武勇都，提高了属下军队的战斗力。
唐昭宗在越州设置威胜军，任命董昌为威胜军节度使、陇西郡王，又在杭州设置武胜军，以钱镠为武胜军都团练使。此时，钱镠占据浙西数州之地，任用杜棱、阮结、顾全武、沈崧、皮光业、林鼎、罗隐等文武人才，势力逐渐壮大。钱镠升任苏杭观察使，并征发二十万民夫以及十三都军士，修筑杭州罗城。不久，唐昭宗又拜钱镠为镇海军节度使、润州刺史，承认了他对浙江西道的统治权，又获赐同中书门下平章事的宰相荣衔，成为使相。
董昌在越州自立为帝，建立大越罗平国，改元顺天，并任命钱镠为两浙都指挥使。钱镠致信劝谏道：“与其关起门来当皇帝，与九族、百姓同受涂炭，不如当一个节度使，能得终身富贵！”董昌不听。钱镠率三千兵马前往越州，亲自面见董昌，再次劝说。董昌只得向朝廷请罪。唐昭宗削除董昌官爵，又封钱镠为浙江东道招讨使、彭城郡王，令其讨伐董昌。董昌命部将陈郁、崔温屯兵于香严、石侯，并向淮南节度使杨行密求救。
继续阅读，后面更精彩！
杨行密派部将安仁义援救董昌，钱镠命顾全武进攻越州，斩杀崔温，击败徐珣、汤臼、袁邠等将。不久，顾全武攻破越州，俘获董昌，董昌在押赴杭州途中，于西小江投江自杀。唐昭宗改威胜军为镇东军，任命钱镠为镇海、镇东两镇节度使，又加检校太尉、中书令，赐铁券，恕其九死。钱镠前往越州，正式接受镇东军节度使的任命，而后返回杭州，以越州为东府。从此，钱镠基本控制了两浙，形成割据势力。钱镠将镇海军治所由润州迁到杭州，并加检校太师，唐昭宗还将他的画像挂在凌烟阁上，并改其乡里为广义乡勋贵里、衣锦城。
钱镠，在平定了两浙内部的敌对势力后，基本停止了大规模的征讨，但由于三面受敌，仍经历了多次边境保卫战，主要对手就是淮南节度使杨行密。
钱镠进封越王。不久，武勇都左右指挥使徐绾、许再思趁钱镠出巡衣锦城，起兵叛乱，攻打杭州内城。钱镠偷偷潜入杭州，派马绰、王荣、杜建徽等人分别防守各城门，又命顾全武前往东府备变，以防叛军占据越州。顾全武则担心叛军会向淮南求援，建议钱镠与杨行密联姻。钱镠遂让第六子钱传璙随顾全武前往广陵，向杨行密求婚，而徐绾果然向淮南将领田頵求救。
顾全武到广陵后，游说杨行密道：“若使田頵得志，必为大王心腹之患，大王若召回田頵，钱王愿以儿子钱传璙为质，并与您联姻。”杨行密遂将女儿嫁给钱传璙，命田頵回军。田頵只得带着徐绾、许再思返回宣州，但却将钱镠的儿子钱传瓘留为质子，又索要二十万缗犒军钱。田頵起兵反叛，结果被杨行密镇压。徐绾被淮南军俘虏，随即被杨行密装入槛车，送交钱镠，钱镠命将徐绾处死。
钱镠上表朝廷，求封吴越王，却被朝廷拒绝，后因朱温斡旋，被改封为吴王。建立功臣堂，将五百名宾佐将校之名刻于碑上，以纪其功。
朱温篡唐称帝，建立后梁，并封钱镠为吴越王，兼任淮南节度使，钱镠不愿错过这个做孙权的机会，不听属下官员“拒梁命”的建议，接受了梁朝册封。朱温又加封钱镠为守中书令，将其故乡临安县改为安国县，又加守太保，加守尚书令，兼任淮南、宣润等道四面行营都统，并于衣锦军建立生祠。
郢王朱友圭弑父篡位，尊钱镠为尚父；均王朱友贞发动政变，夺取帝位，钱镠派安抚判官皮光业入贡中原，被加封为诸道兵马元帅，朱友贞又加钱镠为天下兵马都元帅，准其设立元帅府，辟置官属。淮南节度使杨隆演派军夺取虔州，阻断了吴越北上中原的陆路交通。钱镠只得改