由海路入贡京师。
钱镠又获赐殊礼，可诏书不名。此时，西川、淮南、岭南、福建等地统治者先后建国称帝，都劝钱镠据吴越称帝，钱镠笑道：“这些人自己坐在炉炭中，还想把我也拉到上面。”钱镠虽然拒绝了他们的劝说，但各国君主仍然都像对父兄一样对待他。
钱镠被册封为吴越国王，正式建立吴越国，他改府署为朝廷，设置丞相、侍郎等百官，一切礼制皆按照皇帝的规格。不久，晋王李存勖灭亡后梁，建立后唐，改元同光，钱镠又遣使进贡，并求取玉册。郭崇韬等大臣都极力反对，认为只有皇帝才可以用玉册，但李存勖最终还是赐予钱镠玉册、金印，新罗、渤海等海外诸国皆接受钱镠册封，尊其为君长。
李存勖在兵变中遇害，李嗣源即位。中原局势混乱，朝廷诏命难以到达吴越，钱镠遂改元宝正。
后唐供奉官乌昭遇、韩玫出使吴越国，韩玫与乌昭遇不睦，回国后称：“乌昭遇面见钱镠，称臣拜舞，称其为殿下，并私下向钱镠透露国事。”枢密使安重诲与钱镠有旧怨，于是上奏朝廷，将乌昭遇斩首，并削除钱镠官爵，勒命其以太师之职致仕。钱镠命儿子钱元瓘等人上表诉冤，但朝廷都未予理会。安重诲因罪被诛，其中一条重要罪名便是“绝钱镠”，李嗣源重新任命钱镠为天下兵马都元帅、尚父、吴越国王，并命监门上将军张篯前往杭州谕旨，称昔日命他致仕乃是安重诲矫诏。
钱镠病重，召集臣下托付后事，他道：“我的儿子们大多愚蠢懦弱，只怕难以担当大任，我死后，请你们从中择贤而立。”臣下都推举钱元瓘，钱镠于是立钱元瓘为继承人。不久，钱镠去世，终年八十一岁，朝廷得知后，废朝七日，赐谥号武肃，并命工部侍郎杨凝式为其作神道碑文。
史事讲将2隋唐五代三月天